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導(dǎo)讀：

2023年12月，蔚來CEO李斌舉行了一次150kWh半固態(tài)電池續(xù)航直播實(shí)測(cè)，成功實(shí)現(xiàn)了1000km的續(xù)航里程，創(chuàng)下電動(dòng)車最遠(yuǎn)記錄，也再次掀起了人們對(duì)固態(tài)電池的關(guān)注。目前北京衛(wèi)蘭及寧德時(shí)代的半固態(tài)電池（麒麟電池）已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，分別搭載在蔚來和極氪的產(chǎn)品上，但業(yè)內(nèi)對(duì)其評(píng)價(jià)褒貶不一。

鋰電池技術(shù)中，電池隔膜作為關(guān)鍵組件，其性能的優(yōu)異程度將對(duì)提高電池的安全性、效率、能耗等方面起到重要的作用。但近年來固態(tài)電解質(zhì)等新技術(shù)的涌現(xiàn)卻引發(fā)了人們對(duì)于傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池隔膜是否會(huì)被淘汰的猜測(cè)。本文將從多個(gè)角度對(duì)鋰電池隔膜行業(yè)進(jìn)行分析，并對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及關(guān)注點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)探討。

一、鋰電池隔膜概述

1．產(chǎn)品概述

（1）產(chǎn)品概述

鋰電池隔膜是電池正負(fù)極之間的隔膜材料，主要起到隔離的作用，可以防止兩極直接接觸，避免短路和安全事故的發(fā)生；同時(shí)還可以促進(jìn)鋰離子的傳輸，使電池的性能更加穩(wěn)定和高效。

（2）工藝比較

隔膜基膜制造根據(jù)微孔成孔機(jī)理主要分為干法和濕法兩種。干法隔膜主要適用于對(duì)成本敏感度高的、對(duì)能量密度要求低的應(yīng)用場(chǎng)景，濕法工藝由于可以較好地控制孔徑大小、分布和孔隙率，提高抗刺穿能力，因此一般用于制造高端薄膜。

干法與濕法工藝比較

傳統(tǒng)隔膜的原材料主要為聚乙烯、聚丙烯。隨著消費(fèi)者對(duì)鋰電池的安全性要求越來越高，為滿足市場(chǎng)需求，生產(chǎn)商開始對(duì)濕法隔膜進(jìn)行涂覆（如陶瓷、PVDF等材料），以此提升基膜的物理及化學(xué)性能。涂覆隔膜作為目前最先進(jìn)的技術(shù)，主要適用于更高端的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池。

二、行業(yè)發(fā)展情況

1．發(fā)展現(xiàn)狀

（1）需求旺盛，出貨量大幅增長(zhǎng)

新能源汽車銷量的高速增長(zhǎng)激發(fā)了電池隔膜的市場(chǎng)需求。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟(jì)研究院共同發(fā)布的《中國(guó)鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展白皮書(2024年)》，2023年我國(guó)鋰離子電池隔膜出貨量同比增長(zhǎng)32.8%，達(dá)到176.9億平米，中國(guó)隔膜企業(yè)出貨量的全球占比在2023年已經(jīng)突破83%。

圖表 1 2014-2023年中國(guó)鋰離子電池隔膜出貨量（億平方米）

2023年我國(guó)干法隔膜出貨量增長(zhǎng)明顯，達(dá)到47.5億平米，同比增速達(dá)67.4%，遠(yuǎn)超濕法隔膜的增速，這其中主要原因在于儲(chǔ)能電池用隔膜的拉動(dòng)。

圖表 2 中國(guó)鋰離子電池隔膜干法和濕法隔膜出貨量占比變化趨勢(shì)

從市場(chǎng)需求端來看，新能源汽車是鋰電池隔膜行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；3C數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定；而儲(chǔ)能市場(chǎng)則處于前期快速增長(zhǎng)階段，是鋰電池隔膜市場(chǎng)的新增長(zhǎng)極。

（2）技術(shù)創(chuàng)新，無機(jī)涂覆占比提升

近年來，由于涂覆隔膜性能明顯優(yōu)于基膜，且產(chǎn)品溢價(jià)高，成為行業(yè)近年最重大的演化趨勢(shì)。2021年全球涂覆隔膜市場(chǎng)出貨量達(dá)到57億平方米，占全球鋰電池隔膜市場(chǎng)出貨量的53.8%（我國(guó)涂覆膜占隔膜出貨量比例超45%），2023年該占比提升到50%以上。我國(guó)重點(diǎn)隔膜企業(yè)恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技等企業(yè)的涂覆隔膜出貨量均占其總出貨量的80%以上。

涂覆材料可分為無機(jī)（勃姆石、氧化鋁等）和有機(jī)（PVDF、PMMA、芳綸）兩大類，前者主要優(yōu)勢(shì)為生產(chǎn)成本更低、技術(shù)更成熟、性價(jià)比高，后者雖然產(chǎn)品性能好，但價(jià)格更為昂貴。眾多材料中，勃姆石由于其核心性能指標(biāo)均優(yōu)于早期比較主流的氧化鋁，具有純度高、耐熱溫度高、絕緣性好、硬度低、化學(xué)穩(wěn)定性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，且國(guó)產(chǎn)化程度高，成為目前所有涂覆工藝中單平成本最低的加工路徑。

目前無機(jī)涂覆隔膜在市場(chǎng)中遠(yuǎn)超有機(jī)涂覆隔膜。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)顯示，2021年的涂覆隔膜出貨中95%以上為無機(jī)涂覆，其中勃姆石2021年實(shí)現(xiàn)出貨量1.8萬(wàn)噸，同比增速120%，滲透率由2016年的13%提升到2021年的60%；2022年中國(guó)鋰電池隔膜用勃姆石出貨量達(dá)3.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超70%，預(yù)計(jì)到2025年勃姆石涂覆隔膜占無機(jī)隔膜比重有望超75%。

圖表 3 2016-2025E年勃姆石出貨量及滲透率變化情況

（3）產(chǎn)能擴(kuò)張，海外布局加速

中國(guó)隔膜企業(yè)紛紛加大產(chǎn)能擴(kuò)張的力度并積極布局海外市場(chǎng)，與國(guó)際知名的鋰電池廠商建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。以龍頭企業(yè)恩捷股份為例，公司早已制定了擴(kuò)大產(chǎn)能的長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，截至2021年末已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州、常州、重慶等地布局隔膜生產(chǎn)基地，并于2021年在匈牙利建立了首個(gè)海外鋰電池隔離膜生產(chǎn)基地，2022年恩捷股份耗資約9.16億美元（約60億人民幣）在北美建設(shè)了10億平方米的“基膜生產(chǎn)線及配套涂覆設(shè)備”項(xiàng)目，產(chǎn)能和出貨量均排名全球第一。

第二梯隊(duì)中的企業(yè)也一直在積極推進(jìn)全球產(chǎn)能建設(shè)。如星源材質(zhì)已于2023年在佛山市南海區(qū)投資建設(shè)了鋰電池隔膜生產(chǎn)基地，同時(shí)擬在馬來西亞投資建設(shè)新的生產(chǎn)基地，開拓在東南亞地區(qū)蓬勃發(fā)展的新能源汽車、儲(chǔ)能市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶，另外還將投資開發(fā)江蘇南通面積約5億平方米的“高性能鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）項(xiàng)目”及歐洲“瑞典濕法隔膜及涂覆項(xiàng)目”。

（4）降本增效，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯

與海外隔膜企業(yè)相比，中國(guó)隔膜企業(yè)具有明顯的成本和效率優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為全球鋰電池隔膜的核心供應(yīng)力量，受益于全球需求增長(zhǎng)，未來在海外市場(chǎng)份額也有望不斷提升。

2022年中國(guó)隔膜企業(yè)的平均成本為0.35元/平方米，同比下降9.1%，其中濕法隔膜的平均成本為0.32元/平方米，同比下降10.1%，干法隔膜的平均成本為0.42元/平方米，同比下降7.9%。2022年中國(guó)隔膜企業(yè)的平均毛利率為35.6%，同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中濕法隔膜的平均毛利率為37.2%，同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，干法隔膜的平均毛利率為31.8%，同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。整體來看盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力都有所提升，與國(guó)外隔膜企業(yè)的差距也在不斷縮小。

隔膜的生產(chǎn)成本一般由原材料/輔料、人工、折舊、能源消耗等部分組成，以2022年恩捷股份成本構(gòu)成為例，原材料/輔料、人工、折舊、能源消耗分別占膜類產(chǎn)品成本的52.5%、7.1%、25.6%和14.8%。從隔膜的降本路徑來看，中國(guó)企業(yè)主要從規(guī)模、技術(shù)、設(shè)備三大維度實(shí)現(xiàn)降本增效，即通過擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模實(shí)現(xiàn)成本攤薄，通過設(shè)備改造、工藝優(yōu)化、技術(shù)升級(jí)提升生產(chǎn)效率及良品率，從而實(shí)現(xiàn)降本。規(guī)模方面，由于降本效果均邊際遞減，因此頭部企業(yè)降本空間相對(duì)有限，而國(guó)內(nèi)二線廠商則在規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)初期，享有更大的降本彈性，盈利能力顯著提升，原本盈利水平處于高位的龍頭企業(yè)則受到更大沖擊。

2．政策利好

作為新能源汽車和儲(chǔ)能的上游行業(yè)，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)受新能源汽車和儲(chǔ)能兩個(gè)行業(yè)政策的影響顯著。近年來國(guó)家對(duì)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈扶持力度不斷加大，鋰電池隔膜作為該產(chǎn)業(yè)鏈上游最關(guān)鍵的材料之一，借助鋰電池的高速發(fā)展東風(fēng)，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的政策利好優(yōu)勢(shì)。

3．行業(yè)挑戰(zhàn)

（1）頭部企業(yè)擠壓

由于隔膜行業(yè)本身技術(shù)壁壘較高，資金投入要求較大，且目前國(guó)內(nèi)大部分上游核心設(shè)備擠出機(jī)仍依賴國(guó)外廠商進(jìn)口，在生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)方面仍存在瓶頸。在壁壘高、盈利難、頭部企業(yè)并購(gòu)整合三重影響下，市場(chǎng)將不斷向頭部企業(yè)集中，其他企業(yè)將會(huì)面臨產(chǎn)能有限或無產(chǎn)能釋放的問題。

（2）固態(tài)電池發(fā)展

全球固態(tài)電池行業(yè)目前仍處于研發(fā)和試驗(yàn)階段，尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。但根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)研究，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)半固態(tài)電池將實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用，2030年固態(tài)電池市場(chǎng)空間或?qū)⑦_(dá)到200億元，且生產(chǎn)成本將降至更低。因此目前來看，雖然實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池量產(chǎn)仍需時(shí)日，但其發(fā)展態(tài)勢(shì)已經(jīng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)鋰電池技術(shù)變革的擔(dān)憂，未來電池隔膜也必然面臨淘汰。

三、主要企業(yè)發(fā)展情況

根據(jù)《中國(guó)鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展白皮書(2024年)》，2023年上海恩捷保持行業(yè)龍頭地位并且出貨量遙遙領(lǐng)先，但其市場(chǎng)份額相比2022年已明顯下降；星源材質(zhì)、中材科技、河北金力、中興新材和惠強(qiáng)新材等企業(yè)的市場(chǎng)份額均有不同程度的提升。行業(yè)CR10在2023年超過90%，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。前十企業(yè)的榜單中，博盛新材為今年新進(jìn)入企業(yè)，以4.8億平米的出貨量排名第九。

圖表 1 2023年我國(guó)鋰電隔膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

1．龍頭企業(yè)——恩捷股份

（1）企業(yè)概況

恩捷股份是全球領(lǐng)先的鋰電池隔膜供應(yīng)商，2022年凈利潤(rùn)達(dá)40億元，擁有員工8000余人。其生產(chǎn)裝備是與國(guó)際先進(jìn)設(shè)備制造廠商合作開發(fā)的，具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，擁有設(shè)備精度高且穩(wěn)定性好等優(yōu)勢(shì)。2022年，恩捷股份的膜類產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)112.5億元，毛利率達(dá)50.4%；2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)中，恩捷股份隔膜產(chǎn)能和出貨量排名全球第一，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭位置。

（2）發(fā)展情況

①大力進(jìn)行海內(nèi)外擴(kuò)張

恩捷股份采用模式化工廠建設(shè)的方法，在珠海、無錫、上海、重慶等地建設(shè)了生產(chǎn)基地，在確保品質(zhì)的同時(shí)完成了生產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。此外基于海外龐大的市場(chǎng)需求，恩捷股份將“出?！弊鳛橹匾膽?zhàn)略選擇，打開新的市場(chǎng)空間。至2025年恩捷股份規(guī)劃鋰電池隔膜生產(chǎn)基地將布局中國(guó)、美國(guó)和歐洲三大區(qū)域，產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)175億m²(含規(guī)劃中)。

②半固態(tài)項(xiàng)目加速落地

公司于2018年起開始針對(duì)半固態(tài)電池用隔膜技術(shù)探索及固態(tài)電池技術(shù)發(fā)展兩個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行積極布局，并開發(fā)了以濕法隔膜為基礎(chǔ)的半固態(tài)材料。2023年12月，恩捷股份的首個(gè)半固態(tài)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，此外企業(yè)也在積極推進(jìn)固態(tài)電池的相關(guān)研發(fā)工作。

③細(xì)分市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)變動(dòng)

從細(xì)分市場(chǎng)上看，恩捷股份在濕法隔膜行業(yè)格局表現(xiàn)仍為“一超多強(qiáng)”，但由于電池廠商壓低價(jià)格嚴(yán)格控制一供份額，恩捷股份在濕法隔膜市場(chǎng)已幾近觸及天花板。在干法隔膜行業(yè)，恩捷股份也已與寧德時(shí)代合作布局了干法薄膜項(xiàng)目（20億m²/年），今后該領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)格局極有可能出現(xiàn)較大變化。

（3）重要事件

2024年1月3日，恩捷股份宣布調(diào)整在美項(xiàng)目投資金額、產(chǎn)能，擬將美國(guó)鋰電池隔離膜項(xiàng)目投資額由約9.16億美元調(diào)整為約2.76億美元（包含建筑工程等費(fèi)用約為0.95億美元，機(jī)器設(shè)備費(fèi)用約為1.49億美元，鋪底流動(dòng)資金約為0.32億美元），同時(shí)還將進(jìn)一步縮減項(xiàng)目產(chǎn)能，原本建設(shè)年產(chǎn)能10-12億m²基膜生產(chǎn)線及配套涂覆設(shè)備，計(jì)劃調(diào)整為建設(shè)14條年產(chǎn)能7億m²鋰電池涂布隔膜產(chǎn)線。

2．重點(diǎn)企業(yè)

（1）星源材質(zhì)

星源材質(zhì)是全球鋰電池隔膜行業(yè)領(lǐng)跑者，國(guó)內(nèi)首家同時(shí)具備干法、濕法、涂覆膜制備技術(shù)的企業(yè)，成功打破國(guó)外技術(shù)壟斷實(shí)現(xiàn)了鋰電隔膜的國(guó)產(chǎn)化。

2022年公司鋰離子電池隔膜業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的99.5%，營(yíng)收為28.67億元。在國(guó)內(nèi)隔膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，星源材質(zhì)不斷加碼海外市場(chǎng)，積極布局建設(shè)全球產(chǎn)能。

2023年12月，星源材質(zhì)為適用于固態(tài)、半固態(tài)電池體系而研發(fā)的電解質(zhì)復(fù)合膜實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，目前已為FREYR Battery Norway AS等客戶進(jìn)行供應(yīng)。

（2）中材科技

中材科技是我國(guó)特種纖維復(fù)合材料領(lǐng)域集研發(fā)、設(shè)計(jì)、產(chǎn)品制造與銷售、技術(shù)裝備集成于一體的高新技術(shù)企業(yè)。企業(yè)2016年開始進(jìn)軍鋰電池隔膜材料領(lǐng)域，在隔膜行業(yè)中專注濕法工藝，細(xì)分領(lǐng)域位列國(guó)內(nèi)第二。2022年隔膜銷售18.7億元，凈利潤(rùn)達(dá)4.8億元，產(chǎn)能11.3億平米。

公司堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)路線，已規(guī)劃滕州三期5.6億平項(xiàng)目，以及萍鄉(xiāng)、宜賓兩大10億平米及基地，未來規(guī)劃完成5個(gè)10億平米級(jí)的基地布局，預(yù)計(jì)2023年底產(chǎn)能超30億平米，2025年年底將達(dá)70億平米，同時(shí)良率、單平凈利等指標(biāo)隨產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)提升。

四、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及關(guān)注點(diǎn)總結(jié)

n 電池隔膜短期內(nèi)不會(huì)被替代，且仍然有許多國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)將利用成本、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，乘著新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的風(fēng)口，加速擴(kuò)大產(chǎn)能，頭部企業(yè)將繼續(xù)進(jìn)行海外布局。

n 長(zhǎng)期來看，基于技術(shù)更迭及對(duì)電池本身安全要求度的不斷提高，產(chǎn)品將會(huì)逐漸發(fā)展為半固態(tài)電池或全固態(tài)電池，電池隔膜企業(yè)也將隨之升級(jí)優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)鏈并轉(zhuǎn)向半固態(tài)或全固態(tài)材料。

n 從企業(yè)層面來看，行業(yè)前三的龍頭企業(yè)仍占有明顯優(yōu)勢(shì)，但隨著消費(fèi)場(chǎng)景的增多、技術(shù)的優(yōu)化升級(jí)及新產(chǎn)品的出現(xiàn)，其余其他重點(diǎn)企業(yè)或?qū)⒚媾R行業(yè)大洗牌。擁有技術(shù)與資金的企業(yè)將更有把握從新一輪競(jìng)爭(zhēng)中存活并占據(jù)更多市場(chǎng)份額，反之中小企業(yè)可能會(huì)被行業(yè)淘汰，需要及時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)行業(yè)動(dòng)蕩。

n 受全球經(jīng)濟(jì)格局不穩(wěn)及貿(mào)易保護(hù)主義的影響，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外布局可能受阻，盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化仍是行業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)。